在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)22548k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗gè)情况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联(lián)储加息(xī)预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(shì)场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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